業內人士指出，下半年一些產能過剩企業的債券再融資壓力或加大。在理性看待債券信用違約風險的同時，還應提防個別風險案件對市場的沖擊，剛性兌付需“有序”被打破。

下半年產能過剩債券到期壓力加大

據機構數據統計，5月包括短融、中票、企業債、公司債在內的非金融企業公募債券凈融資額為-516.65億元，創下凈融資規模負增長的高紀錄。

“雖然債券融資尚不是我國企業主要的融資渠道，但該融資途徑的不暢通，也將影響到實體企業的經營。”國信證券債券分析師董德志表示，非金融企業公募債券凈融資額迅速下滑，主要緣于4月債市沖擊的“后遺癥”。

記者了解到，近期投資者情緒雖較4月有所恢復，但多數投資者仍對低等級、產能過剩和民營企業債券持回避態度。尤其是產能過剩行業，除了債券發行量較少外，發行利率也明顯高于同評級債券，市場人士較擔心下半年產能過剩行業企業再遇融資壓力。

展望下半年，債券到期壓力較大已成不爭的事實。據機構數據統計，2016年6月至12月將到期的非金融企業公募債券總量為26475.88億元，較去年同期增長35.98%。主要集中在公用事業、交通運輸、綜合、采掘、建筑裝飾、鋼鐵、化工、有色等行業。

“2016年信用債到期量增加，且多集中在產能過剩和周期性行業，企業再融資風險加劇，一旦企業外部融資途徑受阻，不能及時籌措資金，或將加速行業出清和違約事件爆發。”華創證券固收團隊表示。

而從信用級別來看，華創證券固收團隊測算，由于總量較大，中低評級債券的實際到期量高于去年同期，特別是7月、8月、9月的中低評級債券到期量有所提升，屆時中低評級債券到期將面臨較大的再融資風險。

不僅如此，下半年產能過剩行業遭遇的評級下調或更多。中金固收團隊信用分析員姬江帆認為，在去年一些企業業績表現較差、違約頻發的背景下，評級公司下調其評級的動力增強，加之監管部門對評級虛高現象較為關注，預計6月和7月還會出現較多的評級下調。